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创业板注册制,将为教培行业带来哪些变化?
来源: | 作者:和君教育培训事业部高级咨询师 王振刚 | 发布时间: 2020-04-29 | 315 次浏览 | 分享到:

2020年4月27日,习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十三次会议,审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。会议指出,推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度的重要安排。创业板试点注册制后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

作为近年来不断推进的金融改革的一部分,创业板注册制改革,是继去年科创板试行注册制以来,向前迈的又一大步。创业板推广实行注册制说明,注册制绝不仅仅针对新上市的企业,而是为所有上市公司实施注册制做准备,为全面在资本市场推行注册制铺路。

创业板注册制的推出对教培机构意味着什么?这将对教培机构带来那些影响?

首先,教培机构国内上市阻力降低。由于我国政策限制,对教育机构的认定一般是学校,属于民办非企业单位,而上市针对的是企业,所以在国内很难单独上市。所以,大部分规模以上教培机构,选择搭建VIP架构远渡重洋去海外市场上市,如新东方、好未来等;或者在市场上收购一家上市壳公司,将公司经营主体装进壳公司内,间接在A股上市,如中公教育。

其实,对于教育培训机构而言,只要其实际控制人通过设立一家公司,与其控制的教育培训机构签订协议,将教育培训机构每年的结余以管理费或其他形式上缴给该公司,就能满足法律法规对上市主体在经营利润方面的要求。在审批制的规则下,这样的操作过会审批的概率极低,但在注册制规则下,合规、符合条件,即达成上市的目的,而不需要远渡重洋再去海外上市。资本市场将越来越开放。

其次,教培机构的并购发生率将进一步增强。为达到上市条件,必然会促使相关规模企业以并购重组的形式,完成业绩目标。使得近年来并购事件频发的教培行业,并购事件进一步增多,且并购路径主要是大型全国性教培机构并购区域教培机构、线上教培机构并购线下机构机构。

在这样一个窗口期,相关机构为自己估一个合理的价格,也许可以卖一个好价钱。需要指出的是,跟其他行业在并购过程中10-20倍的净利润估值相比,纯教育培训机构由于极度依赖优秀教师等人为因素,估值一般很难很高,一般在5倍左右(甚至以下)的估值较多。

再次,机构合规经营将更加重要。若学校经营的未来是奔着资本市场的,那教培机构必须要建立合规体系。由于各中小型教育机构经营过程普遍粗放,相关财务系统、管理体系不健全,会计系统混乱,这将不利于未来公司合规上市。学校的营业税、增值税是否按时交齐,员工的社保公积金是否足额缴纳等,同时合规经营也可以避免相关的法律官司,以便于得到资本市场的认可。

总之,对于教培行业而言,此次创业板注册制改革,将加速中国资本市场到来,大股权时代已经来临,教培机构亦是如此,未来教培行业的上市、并购等资本动作将愈加频发,有上市打算的企业,需要做好充分准备。


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